JUEVES, 3 DE DICIEMBRE DE 2009
La debilidad del dólar

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“La inflación no es una catástrofe de la naturaleza ni una enfermedad. La inflación es una política.”
Ludwig von Mises

Alejandro A. Tagliavini









“Todo lo que sube cae, es ley de la vida terrenal. Así como la libra esterlina dejó de ser la moneda más fuerte, quizás hoy sea el turno de la caída de la moneda estadounidense.”


(AIPE)- Todo lo que sube cae, es ley de la vida terrenal. Así como la libra esterlina dejó de ser la moneda más fuerte, quizás hoy sea el turno de la caída de la moneda estadounidense.

 

Desde 1972, el dólar dejó de ser convertible al oro, pero siguió siendo la moneda más sólida ante la debilidad de las demás. Muchos tenían fe en que Washington no iba a emitir dinero en forma exagerada y que iba a cuidar su situación fiscal.

 

Hoy, esa fe está siendo desmentida. Desde 1972, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) -la inflación- de EE.UU. aumentó a un ritmo del 4,6% anual. Desde el 2000, la tasa anual de interés de referencia de la Reserva Federal (banco central) bajó de 6,5% a 1%, provocando una burbuja crediticia, después aumentó a 5,25% y ahora está en 0,25%.

 

Esta tasa tan baja induce una brutal emisión, con lo que la base monetaria aumentó más de 100% en los últimos 12 meses. Aun así, debido a la recesión y a que los bancos mantienen altas sus reservas, por ahora se ha mantenido prácticamente en cero el aumento de los precios.

 

Demostrando que el aumento de ese índice no es la inflación ya que, por otro lado, ante la sobreoferta de dólares los inversores prefieren otros activos como mercancías y acciones, por lo que se podrían estar formando otras enormes burbujas.

 

Desde marzo, la evolución de las bolsas ha sido desproporcionada. El valor del oro pasó de US$ 270 la onza en 2001 a US$ 1190 hoy. Como contrapartida, el euro, a pesar de la debilidad económica europea, ronda los US$ 1,50, lo cual no ayuda a las economías europeas y se dice que las autoridades no lo dejarán subir más allá de US$1,60. Desde 2003, cuando el euro se cotizaba a US$ 0,85, la devaluación relativa del dólar ha sido de casi 80%.

 

Y el dólar no ha bajado más porque China lo sigue sosteniendo con sus reservas y la flotación sucia del yuan. Pero ¿qué pasará si Beijing decida que sus enormes reservas en dólares se están devaluando demasiado? De hecho, ya ha pedido que se genere otra moneda de reserva confiable.

 

Gracias a las tasas tan bajas, EE.UU. consume mucho más de lo que produce; es decir que tiene un astronómico déficit en cuenta corriente, más del 6% en relación al PIB. Se considera un problema serio cuando es más de 3%.

 

De ser acreedor neto con el resto del mundo, EE.UU. ahora tiene una deuda muy alta y su deuda pública alcanza casi el 100% del PIB anual. Washington debe más de US$ 12.000.000 millones (3.500.000 millones al exterior, principalmente a China), o sea que tiene una deuda pública de casi US$ 40.000 por habitante.

 

El déficit presupuestario equivale al 12% del PIB. Obama ofrece reducirlo a 9% para 2010, cosa que pocos creen. El déficit comercial en los primeros 10 meses de 2009 supera los US$ 260.000 millones (con China solamente US$ 150.000 millones). Incluyendo a quienes dejaron de buscar trabajo, hay 19 millones de desempleados: 16% de la fuerza laboral. Este año ya quebraron más de un millón de empresas y más de 700.000 hipotecas de viviendas fueron ejecutadas.

 

Lo peor es que Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal (banco central), dice que su política de tasas bajas continuará por un tiempo, con lo cual es posible que se termine de completar la caída del dólar.

 

___*Analista político argentino.

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