Pesos y contrapesos
Mar 13, 2015
Arturo Damm

Devaluación, ¿Por qué?

¿Cuál es la causa de la devaluación, es decir, del aumento del precio del dólar en términos de pesos?

¿Cuál es la causa de la devaluación, es decir, del aumento del precio del dólar en términos de pesos? Primera respuesta: un aumento en la demanda de dólares y/o una reducción en su oferta. Ceteris paribus, si aumenta la demanda aumenta el precio; si se reduce la oferta aumenta el precio; si aumenta la demanda y se reduce la oferta aumenta el precio. Hasta aquí la respuesta es clara, pero plantea la siguiente pregunta: ¿y por qué se redujo la oferta de dólares y/o aumentó su demanda, creándose una situación de escasez de dólares, que ocasionó el aumento en su precio?

Para responder hay que tener claro que la oferta de dólares supone la entrada de dólares a la economía mexicana, y que su demanda puede dar como resultado su salida. Oferta de dólares igual a entrada de dólares. Demanda de dólares igual a posible salida de dólares.

Por el lado de la oferta, ¿qué pudo haber ocasionado una menor entrada de dólares? La baja en el precio del petróleo, cercana al 50 por ciento desde el momento en el que se inició. Y por el lado de la demanda, ¿qué pudo haber causado una mayor salida (o por lo menos mayor demanda) de dólares? La expectativa de una próxima alza en las tasas de interés en los Estados Unidos, lo cual, cuando ocurra, hará más atractiva la inversión financiera en aquel país, y por ello más redituable que en México, que se benefició, atrayendo inversión extranjera financiera, del bajo nivel de las tasas de interés en el mercado estadounidense, situación que cambiará próximamente. La expectativa de ello pudo haber causado el aumento en la demanda de dólares.

Lo que queda claro es que la devaluación no ha sido el resultado, como sí lo fue muchas veces en el pasado, de algún error de política económica (por ejemplo, de política cambiaria) de parte del gobierno mexicano. Cosas de los mercados financieros globalizados. Cosas del comercio internacional más libre. De los males, el menor.



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