Del 1 de enero al 9 de mayo la Bolsa Mexicana de Valores ganó 22.6 por ciento, lo cual quiere decir que, en promedio, el precio de las acciones que integran el Índice de Precios y Cotizaciones (35 de 136, es decir, el 25.7 por ciento del total de acciones que se negocian en el mercado bursátil) subió 22. 6 puntos porcentuales. Del 10 de mayo al 13 de junio el Índice de Precios y Cotizaciones retrocedió 23.7 por ciento, lo cual quiere decir que lo ganado en el primer periodo se perdió en el segundo. El cambio de tendencia de la Bolsa Mexicana de Valores, a partir del 10 de mayo, y hasta hoy, ha sido importante: de un muy buen desempeño (entre el 1 de enero y el 9 de mayo el Índice de Precios y Cotizaciones estableció 24 máximos históricos, y en ningún momento se ubicó por debajo del nivel de cierre del 2005) pasó a uno malo (en un mes perdió lo ganado en cuatro, y por primera vez en el año el Índice de Precios y Cotizaciones se ubicó – viernes, lunes y martes pasados – por debajo del cierre del 2005), y la primera pregunta es ¿por qué?

Lo primero que hay tener en cuenta es el buen desempeño del mercado bursátil en los últimos años: en el 2003 ganó 43.5 por ciento; en el 2004, 46.9; en el 2005, 37.3, y del 1 de enero al 9 de mayo del 2006 la ganancia fue de 22.6 por ciento. Entre el 1 de enero del 2003 y el 9 de mayo del 2006 la Bolsa Mexicana de Valores acumuló una ganancia del 286 por ciento, periodo a lo largo del cual no se registró ningún ajuste importante a la baja.

En segundo lugar hay que tener presente, uno, que en el mercado secundario las acciones se compran, a un determinado precio, con el único fin de venderlas a un precio mayor y, dos, que la única manera de obtener una ganancia real (no meramente nominal) es vendiendo las acciones. ¿Cuándo deben venderse las acciones? Cuando su precio haya aumentando y exista la posibilidad de que baje. ¿Y cuánto aumentó, en promedio, el precio de las acciones en los últimos años? 286 por ciento, entre el 1 de enero del 2003 y el 9 de mayo del 2006, con lo cual se cumple la primera condición para la venta de acciones.

Con relación a la segunda condición debemos preguntar lo siguiente: ¿cuándo bajan los precios de las acciones? Cuando su oferta es mayor que su demanda. ¿Y cuándo sucede esto? Cuando los inversionistas encuentran una mejor opción de inversión: entonces venden sus acciones, reciben dinero a cambio, y lo invierten en la mejor opción. ¿Han encontrado, los inversionistas, una mejor opción de inversión? Para responder hay que tener presente la posibilidad de que, próximamente, vuelvan a subir las tasas de interés en los Estados Unidos, lo cual aumentaría la rentabilidad de las inversiones en dólares, con lo cual se cumple la segunda condición para la venta de acciones.

¿Qué ha pasado? Que ante la posibilidad de un incremento en las tasas de interés en los Estados Unidos, los capitalistas con inversiones en la Bolsa Mexicana de Valores han vendido sus acciones, recibido pesos a cambio, y comprado dólares, lo cual explica la depreciación del peso frente a la divisa estadounidense: el 20 de febrero el tipo de cambio se ubicó en su nivel más bajo del 2006, 10.54 pesos por dólar, mismo que ayer alcanzó, en 11.57 pesos, su máximo nivel del año. Entre el 20 de febrero y el 13 de junio el peso se devaluó 9.8 por ciento. ¿Por qué? Porque la demanda de dólares ha sido mayor que su oferta.

¿Qué explica la caída del mercado bursátil mexicano? En primer lugar, los buenos resultados de los últimos años y, en segundo término, la posibilidad de una mejor opción de inversión. Y el ambiente político, ¿no ha influido? La respuesta la dejo para la próxima entrega.

Continuará…